科技巨头AI支出遭质疑，股票市场陷入动荡

大型科技公司目前正面临股票市场的严厉审视，投资者对流向人工智能（AI）的巨额资本投入表现出越来越大的怀疑。近期交易对行业领军企业而言尤其艰难；谷歌经历了有史以来最大的单日跌幅，英特尔遭遇了自20世纪70年代以来的最大跌幅，亚马逊和Meta的估值也大幅缩水。

随着纳斯达克指数逼近修正区间，股东们的主要担忧在于构建AI基础设施的巨额成本与这些新兴技术的实际盈利能力之间存在明显的脱节。自2023年以来，约1.

6万亿美元已投入到AI相关项目中，摩根大通的预测显示，未来十年这一年度支出可能达到1万亿美元。尽管股市感到不安，但这种大规模支出似乎并未减缓。

虽然股权投资者对AI的质疑声越来越高，但提供必要债务融资的债券市场对这些举措基本保持镇定。AI的基本财务模型涉及对硬件、电力、数据中心和劳动力的巨额预付投资。

高盛数据显示，这些公司通常预计在投入运营三个月到两年后通过基础设施获利。由于回报存在滞后，谷歌、亚马逊、微软和Meta等大公司已严重依赖债务。

事实上，过去一年中，这四家公司贡献了标准普尔500指数中超过三分之一的资本支出。据估计，今年三分之一的大规模支出将通过债务筹集，预计超大规模服务商将发行约2500亿美元的债券。

一个关键问题在于，借款方是否能持续满足这种对资本的无限需求。债券市场面临激烈竞争，尤其是政府为了满足医疗保险、社会保障和军费开支所需的美国国债发行。

虽然很难确定市场容量的准确阈值，但高盛分析师估计，目前顶级科技公司可用的高质量投资级债务约有5100亿美元。这表明，虽然企业仍有相当大的借贷余地，但该行业长期生存的核心问题不是当前的债务数额，而是债券市场愿意支持这种激进支出轨迹的时间长度。

来源: Hacker News