國安基金進場護盤：市場穩定背後的隱形成本與爭議

臺灣國安基金近期針對股市大幅下挫，啟動了第十次市場幹預。雖然此類幹預措施常被定調為恢復投資人信心與防止系統性崩盤的必要手段，但其爭議性始終存在。

金融專家與市場分析師指出，當政府決定進場時，有三項常被忽略的隱形成本。首先是創造「無底洞」的風險。

市場評論員陳嘉偉等批評者認為，過早幹預可能提供虛假的安全性，導致投資人持續將資金投入下跌的部位。若市場修正屬於結構性而非暫時性，這將加劇損失。

透過人為支撐價格，基金可能無意間鼓勵散戶維持高槓桿交易，若市場在幹預後持續下滑，恐引發更嚴重的斷頭危機。其次，幹預引發了市場扭曲的疑慮。

當國安基金鎖定特定權值股以穩定大盤時，會幹擾自然的價格發現機制。歷史資料顯示，某些「藍籌股」常被納入基金投資組合，這可能導致市場過度依賴這些資產，進而掩蓋其他產業的潛在弱點。

這造成了道德風險，市場參與者可能變得過度依賴政府支援，而非專注於基本面價值。最後是長期的財政與信譽成本。

每次基金進入市場，都動用了本可部署於其他領域的公共資源。此外，若干預未能阻止長期的熊市，將損害政府的信譽及其經濟工具的有效性。

分析師如杜金龍對此類幹預的可持續性表示懷疑，並指出市場在明年第一季前可能仍面臨持續波動。隨著辯論持續，焦點仍落在國安基金提供的短期穩定，是否值得以損害市場健全性與投資人紀律作為長期代價。

來源: TNL The News Lens