科技巨頭AI支出遭質疑，股票市場陷入動盪

大型科技公司目前正面臨股票市場的嚴厲審視，投資者對流向人工智慧（AI）的鉅額資本投入表現出越來越大的懷疑。近期交易對行業領軍企業而言尤其艱難；谷歌經歷了有史以來最大的單日跌幅，英特爾遭遇了自20世紀70年代以來的最大跌幅，亞馬遜和Meta的估值也大幅縮水。

隨著納斯達克指數逼近修正區間，股東們的主要擔憂在於構建AI基礎設施的鉅額成本與這些新興技術的實際盈利能力之間存在明顯的脫節。自2023年以來，約1.

6萬億美元已投入到AI相關專案中，摩根大通的預測顯示，未來十年這一年度支出可能達到1萬億美元。儘管股市感到不安，但這種大規模支出似乎並未減緩。

雖然股權投資者對AI的質疑聲越來越高，但提供必要債務融資的債券市場對這些舉措基本保持鎮定。AI的基本財務模型涉及對硬體、電力、資料中心和勞動力的鉅額預付投資。

高盛資料顯示，這些公司通常預計在投入運營三個月到兩年後通過基礎設施獲利。由於回報存在滯後，谷歌、亞馬遜、微軟和Meta等大公司已嚴重依賴債務。

事實上，過去一年中，這四家公司貢獻了標準普爾500指數中超過三分之一的資本支出。據估計，今年三分之一的大規模支出將通過債務籌集，預計超大規模服務商將發行約2500億美元的債券。

一個關鍵問題在於，借款方是否能持續滿足這種對資本的無限需求。債券市場面臨激烈競爭，尤其是政府為了滿足醫療保險、社會保障和軍費開支所需的美國國債發行。

雖然很難確定市場容量的準確閾值，但高盛分析師估計，目前頂級科技公司可用的高質量投資級債務約有5100億美元。這表明，雖然企業仍有相當大的借貸餘地，但該行業長期生存的核心問題不是當前的債務數額，而是債券市場願意支援這種激進支出軌跡的時間長度。

來源: Hacker News